Secus I FIZ, wchodzący w skład grupy inwestycyjnej Secus Holding, zainwestował ponad 80 % zgromadzonych środków inwestycyjnych. Zarządzający Secus Asset Management przewiduje, iż pozostałe środki pieniężne zgromadzone w Funduszu zostaną wykorzystane do końca drugiego kwartału 2008 roku.
Secus I FIZ zakończył I kwartał 2008 zainwestowaniem ponad 80 % środków inwestycyjnych zgromadzonych od końca 2006 roku ( z emisji certyfikatów inwestycyjnych A i B). Zarządzający Secus AM przewiduje, iż pozostałe środki pieniężne zostaną wykorzystane do końca drugiego kwartału 2008 roku. Kolejne inwestycje będą realizowane ze środków pochodzących z wpływów z przygotowywanej emisji certyfikatów inwestycyjnych serii C.
Jak podaje Secus Asset Management SA, w chwili obecnej przedstawiciele Zarządzającego prowadzą rozmowy dotyczące inwestycji z kilkunastoma przedsiębiorstwami. „Najbardziej zaawansowane są negocjacje z dwoma podmiotami, których oczekiwania kapitałowe w stosunku do Funduszu wynoszą kilkanaście mln zł. Analizujemy możliwość dokonania inwestycji w spółkę reprezentująca branżę spożywczą, a także przeprowadziliśmy due diligence prawno-finansowe spółki handlowej z siedzibą w centralnej Polsce” – mówi Prezes Secus Asset Management SA – Grzegorz Pedras – „Zgodnie z przyjętą polityką inwestycyjną poszukujemy atrakcyjnych projektów o ponadprzeciętnym potencjale zwrotu, które zapewnią zyski na poziomie min. 30 % (IRR).”
„Obecna sytuacja makroekonomiczna sprzyja inwestycjom Private Equity. Stabilny i zrównoważony wzrost gospodarczy kraju, pomyślne prognozy na przyszłe lata sprawiają, iż na rynku pojawia się coraz więcej przedsiębiorstw dojrzałych do tej formy finansowania. Natomiast panująca dekoniunktura na światowych giełdach sprawia, iż wyceny przedsiębiorstw stają się ponownie atrakcyjnie, a Inwestorzy zainteresowani inwestycjami alternatywnymi mogą liczyć na ponadprzeciętne zyski w długim horyzoncie czasu” – dodaje Grzegorz Pędras
Na koniec pierwszego kwartału 2008 roku audytor Baker Tilly Smoczyński i Partnerzy dokonał oszacowania wartości spółek portfelowych Funduszu. Aktualna wartość aktywów netto przypadająca na jeden certyfikat inwestycyjny została wyliczona na poziomie 1111,94 zł, co oznacza wzrost o blisko 12% w porównaniu do wyceny przeprowadzonej na koniec grudnia 2007. Zarządzający liczy na to, iż w momencie upublicznienia spółek portfelowych szacowana wartość akcji zostanie urealniona, co z kolei wpłynie na podwyższenie wartości aktywów netto i realizację celu inwestycyjnego Funduszu.
Fundusz w chwili obecnej ma akcje:
WiedzaNet SA – Fundusz nabył 2 590 000 akcji za kwotę 1,062 mln zł stanowiących 8,9% kapitału akcyjnego spółki. WiedzaNet S.A. specjalizuje się w projektowaniu i dystrybucji e-szkoleń, materiałów multimedialnych oraz gier edukacyjnych. Poza Polską sprzedaż swoich usług prowadzi m. in. na rynku krajów nadbałtyckich, Półwyspu Bałkańskiego a także na Węgrzech, Słowacji, Rumunii i Bułgarii.
Agito SA – Fundusz nabył 544 500 akcji spółki za łączną kwotę 2 012 175 zł co stanowił 5% udziału w kapitale. Wraz z umową nabycia akcji zostało zawarte porozumienie pomiędzy akcjonariuszami, które zabezpiecza interesy Funduszu jako inwestora mniejszościowego. Agito jest podmiotem specjalizującym się w handlu przez Internet. W swojej ofercie posiada zróżnicowany asortyment z zakresu elektroniki użytkowej, który sukcesywnie jest poszerzany. Spółka prowadzi jeden z najbardziej rozpoznawalnych i cenionych przez internautów sklepów internetowych, co znalazło swoje odzwierciedlenie w wielu nagrodach i wyróżnieniach przyznanych Agito.
PZU SA – Fundusz nabył 10 000 akcji spółki za łączną kwotę 3 600 000 zł co stanowiło ok. 0,01% udziału w kapitale zakładowym. PZU S.A. jest liderem polskiego rynku ubezpieczeniowego. Oferta grupy obejmuje ubezpieczenia na życie, ubezpieczenia majątkowe, zarządzanie środkami OFE oraz TFI. Spółka prowadzi działalność na terenie Ukrainy i Litwy.
Inwest SA – Fundusz nabył blisko 32 % akcji grupy deweloperskiej z Krakowa za łączną kwotę 18,5 mln zł. INWEST S.A. dysponuje atrakcyjnym bankiem ziemi zlokalizowanym w obszarze aglomeracji krajowskiej oraz rozpoczyna realizację inwestycji mieszkaniowych o łącznej powierzchni blisko 40 000 m2 w latach 2008-2010. W planach podmiot przewiduje debiut na giełdzie papierów wartościowych do końca 2009 roku.
Fundusz zainwestował łącznie ponad 25 mln zł.
[źródło: materiały Secus FIZ]
Komentarz Skarbiec.Biz
W naszej ocenie dotychczasowa polityka inwestycyjna Secus FIZ I budzi pewne wątpliwości.
Po pierwsze, warto podkreślić niespieszne tempo budowania portfela inwestycyjnego. Otwarcie subskrypcji certyfikatów serii A nastąpiło jeszcze w listopadzie 2006 r. – tymczasem pierwsze realne inwestycje nastąpiły w październiku 2007 r. (pomimo, że fundusz pobiera co roku wysoką, czteroprocentową, opłatę za zarządzanie).
Dalsze wątpliwości budzi zawartość portfela inwestycyjnego, w skład którego wchodzi 0,01% akcji PZU, 5% akcji Agito, 8,9% akcji WiedzaNet S.A. oraz 32 % akcji Inwest S.A. Wyjąwszy ostatnią inwestycję są to więc niewielkie pakiety akcji, co tworzy niepokojące wrażenie pewnej przypadkowości działań zarządzających (przynajmniej z punktu widzenia interesów klientów). Jaki bowiem realny wpływ na daną spółkę może mieć fundusz posiadający kilka procent-kilkanaście promili jej kapitału zakładowego? Na ile zabezpieczone są interesy inwestorów, którzy finansują taką inwestycję? W jaki sposób taki fundusz private equity chce wywierać wpływ na działalność spółek portfelowych, przyczyniając się do ich rozwoju i wzrostu wartości ich przedsiębiorstw? Tego rodzaju lokowanie środków inwestorów wydaje się co najmniej wątpliwie w świetle ogólnych zasad prowadzenia inwestycji przez fundusze aktywów niepublicznych.
Inwestycje te są zastanawiające także pod jeszcze jednym względem. Akcje WiedzaNet SA nabyte zostały od Secus sp. z o.o. Jak przyznawał fundusz „pomiędzy Zarządzającym Funduszem oraz Sprzedającym istnieją powiązania personalne. Przedstawiciele Zarządzającego pełnią określone funkcje w organach statutowych Sprzedającego.” Niestety nie wskazano po jakiej cenie akcje te uprzednio nabył Secus sp. z o.o. Natomiast akcje Agito.pl S.A. fundusz nabył od Amada Investment LLC – podmiot ten wspólnie z Secus Investment Sp. z o.o. występuje jako akcjonariusz w Pronox Technology S.A. oraz Agito.pl (i tutaj oprócz Secus FIZ akcjonariuszem jest także Secus Investment sp. z o.o.). W sumie więc przez ostatnie półtora roku Secus FIZ tylko w ograniczonym stopniu wyszedł poza projekty w które grupa Secus już jest zaangażowana.
Autorzy:
mec. Robert Nogacki
Kinga Hanna Stachowiak